Annie Duke：Bulls, Bears, and Biases — 马克斯谈决策心理

他指出，公司十年后的价值不会每天大变；经济波动相对有限，企业利润因经营和财务杠杆而波动更大，而股价的波动又远超这些基本面变化。

他希望在条件有利时更进取、危险时更防御。对多数投资者，他强调买入好资产并长期持有；在愿意做短期调整的范围内，可以便宜时多持、昂贵时少持。他也认可像巴菲特那样买入发展前景良好的资产后一直持有的方式。

看到别人赚钱会占据注意力；他用原本不愿在20买入、最后却在100买入的例子说明，追赶他人的情绪可能压过原来的价值判断。

他称标普过去100年的年均回报约为10%，在收益再投资的条件下，一美元可增长到约一万四千美元，用来追问投资者为何一定要超越平均水平。

他的未来判断

在广泛持有企业、公司利润增长且价值随之增长的假设下，他给出的长期增长参照约为6%至8%，叠加股息后约为10%。

他要求投资者说明优势来自哪里，而不是只凭对自己的偏爱；也要判断取得信息优势是否现实，部分非公开公司信息还可能存在法律限制。

他认为应追问巨大盈利究竟来自有较高成功概率的审慎分析，还是一次侥幸成功的冒险下注，而不能只用结果判断决策质量。

他用等待公交车作比喻：在一处等待足够久大概率能等到车，来回追逐不同站点反而可能一直等不到；频繁换策略未必更接近长期目标。

他要求严格区分真正掌握的知识与自以为知道的内容；只有在知识可能获得、且有理由相信自己掌握时，才适合做出肯定行动。